在过去的几个月里，被称为“DeFi”的中心化金融似乎已经沦为以太的刺客级用例。今年年初，针对DeFi应用程序的资产价值达到10亿美元，促进以以太坊为基础的金融生态的智能签约活动也呈现出强劲的上升趋势。这种快速增长大部分与这些协议获得的诱人的高利率有关。

Coinbase通过Compound和dYdX协议通过200万美元的流动性后，称赞DeFi是“外部监管、定义和可编程的开放金融系统的基础”。因为任何享受智能手机的人都可以用在DeFi应用程序上。

“但是上周市场崩溃已经超过这种剧情很久了。以太下降了50%，使DeFi生态陷入了丙黄马兰之中。

作为最高DeFi协定，MakerDAO无疑是反映当前情况最糟糕的例子，在艰难应对ETH下跌引发的困境时，MakerDAO甚至就紧急关闭的可能性展开了争论。MakerDAO表示，关于DeFi，MakerDAO很难谈论。

这是允许用户以基于算法的利率以DAI形式贷款的DeFi协议。DAI是可以固定1美元的软货币。(作为大卫亚设、Northern Exposure(美国电视剧)、Northern Exposure的担保，贷款当事人现金价值必须至少为贷款价值的150%以上的ETH或BAT。

Maker贷款(该贷款也称为CDP)的担保价值超过150%的门槛，就不能得到净化，担保资产也不能通过拍卖顺利维持。凭借该协议的名声，传奇风险公司Andreessen Horowitz的加密部门也于2018年在该协议的令牌MKR管理上投资了1500万美元。这意味着该公司当时持有代币总供应量的6%作为股票。但是，他明确提出了至少150%的强制超额担保，以DAI为基础的Maker贷款，但上周的市场危机迅速暴露了MakerDAO的漏洞。

一些分析人士声称，这些漏洞可能会威胁DeFi的生存能力。DeFi上周经历了什么，3月7日达到9200美元的价位后，比特币价格暴跌，网络托报网、实时标准普尔500指数及其他大部分指数和资产下跌，最后，受期货交易所高杠杆的影响，比特币一度探空3800美元。山寨币在没有交通事故的情况下同步了比特币的向上趋势，ETH也无法幸免。ETH一度触及90美元的交易价格-TradingView显示，该价格比暴跌前一周的高层减少了64%。

据此次下跌剧-CoinMetrics的Nic Carter报道，ETH历史上最糟糕的每日跌幅—MakerDAO也卷入了这场危机。在上图的右图中，ETH的价格开始极度波动时，Maker贷款无法迅速启动时被净化。

(记录：上图显示了Single Collateral Dai(SCD，单一担保物)贷款的净化，这是稳定Dai的相对较小的变化。)此外，还有价值数百万美元的Multi Collateral DAI(MCD，多担保品)贷款，DAI的主要变种也被净化。

)贷款净化很长时间，但有一个问题。这些贷款的净化方式不符合MakerDAO白皮书的叙述。

更明确地说，发表在Makerdao Reddit子账户上的第一份说明显示，所有解除融资的人都没有得到他们担保的任何ETH。尽管理论上的清洗费用下降到了13%。

(阿尔伯特爱因斯坦、Northern Exposure(美国电视连续剧)、政治学、政治学、科学)集中化的金融数据供应商DeFiPulse分析说，ETH瓦解了实时大规模交易的流入，从而破坏了向DeFi生态系统提供数据的价格实现期。这一观点还受到以太坊开发者和支持者Marc Zeller的呼吁。DeFiPulse写道：Gas费用上涨导致Maker的价格实现期花费了166美元，但市场已经暴跌15%。“Zeller认为这是两个因素的转换-1)实现期获得的ETH价格和实际市场价格之间的偏差。

2)网络阻断-贷款净化者(即“Keeper”)无法合理销售担保资产。例如，据了解，由于网络阻塞，一名Keeper以0 DAI投标了价值450万美元的拆除ETH。

0 DAI的价格-一般在10分钟的拍卖倒计时中不会上升到更高的价格。其他Keeper未能在区块链上注册价格，顺利夺冠。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视连续剧)，)该Keeper在拍卖中败北，这使其可以使用价值数百万美元的ETH，但DAI代币抵押资产经常出现数百万美元的缺口。

(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视剧)，)生活在一起，大规模净化愈演愈烈，MakerDAO的前途也一片黑暗。这份协议从未遭受过这么大的损失，加密市场也从未在这么短的时间内经历过这么大的损失(至少在目前的“成熟期”状态下)。

此外，DAI的价格理论上必须无限大于1美元，已经开始出现小偏差，一些交易所甚至超过1.2美元。3月12日，MakerDAO基金会和MKR的持有人考虑在短期内完全关闭合同，加剧更多风险。

协议的关闭将导致新贷款的失效、债务拍卖的闭幕和DAI以固定价格返还。幸运的是，对DAI的持有人来说，该协议到目前为止还没有关闭。

疏忽，Maker不会以其他方式处置DAI担保资产的差距。到目前为止，他们已经采取了一系列措施来稳定整个新系统。MakerDAO计划在3月18日(现推迟到3月19日)拍卖中拍卖新铸造的MKR，以解决问题DAI的担保资产差距，从而减少该代币的流通量。这笔交易不会损害MKR的货币持有人的利益，但必须充分偿还债务，因为他们的资产升值了。

有关拍卖的详细信息，可以参考加密数据公司Messari的说明。据DAIstats透露，目前Dai的抵押资产缺口为530万美元。也就是说，假设MKR的市值约为2.5亿美元，将完成的MKR拍卖将使该资产的供应减少约2.6%。

另外，反对DeFi平台Dharma和加密资产基金Paradigm的行业参与者已经传达了参加拍卖的反感。也许是为了反对MKR的价值和其余Maker生态系统。让我解释一下DAI货币美元价格经常偏高的原因。

只是很简单。因为投资者最近比特币的波动导致“安全”和“光滑”资产导致的供应不足现象导致的副产品-稳定报酬(本质上是Maker贷款的利息)已经增加到7.5%。理论上是DAI的供应。

如上所述，另一个问题是贷款所有者几乎失去了抵押的资产。目前还不知道确切的是不是为了确保部分借款人的利益完整。尽管有人指出，整顿好的贷款所有者没有返还ETH是自由市场的结果，而不是Maker管理引起的问题。

在本文编辑期间，Maker社区成员目前正在大讨论成功修改不稳定性的方案。该项目论坛经常讨论：“是否应该以创造DAI流动性、将DAI汇率的新无穷大固定在1美元的担保资产类型反对中央化、美元稳定的USD Coin。”威廉莎士比亚、Northern Exposure(美国电视剧)、Northern Exposure(美国电视剧)、成功至今，大部分社区成员都喜欢紧急编入USDC。这个方案还没有最终拍摄。

因为，如果社区已经达成协议，就必须开展技术升级，以确保方案的成功。截至本文件编辑时，CoinMarketCap的数据显示，考虑到DAI没有比1美元高5%的溢价，由于问题尚未解决的债务，Maker的稳定性仍然令人担忧。基金会和MKR持有人随后努力寻找修改当前情况的新方法，加剧更多风险几乎是不现实的。

尚未准备好主流化。DeFi生态系统的身体健康已经从上周的大崩溃中完全恢复，但投资者，特别是DeFi用户，忍受的精神压力并没有消失。

加密货币及区块链投资基金Multicoin Capital的合作伙伴Tushar Jain在广泛的引用中传达了他的不安，并写道：“今天整个DeFi生态系统完全崩溃了。”一些大型市场参与者倒闭了.如果我们不得不拒绝加密货币在一天内暴跌到60%的事实，那么这项技术的可用性将是“相当严重”的。“业界其他人也呼吁推测DeFi面临加密市场波动的可能性。比特币支持者指出，对于这一事故的瓦解，特别是得意洋洋，证明了这种事实上的中心化银行决不能中心化，在这场金融革命中不值一提。

闪电研究所首席小组成员Alex Bosworth表示：“向散户投资者宣传高风险‘中心化’项目，张口就能要求采用率吗？”。6个月后的结果是损失大幅积累，需要应急财政支援。

”最重要的是，DeFi可能还没有准备好进入主流。DAppRadar的传播董事Jon Jordan在危机再次发生两天后的采访中对LongHash表示：“我不会指出，这一代DeFi已经不需要部署在主流市场上。”说。总的来说，用于DeFi协议的人可以接近10000人。

可以比较一下比较货币安的用户数。“但是，虽然没有对系统性风险的担忧，也没有指出DeFi还处于成熟期的市场情绪，但至少可以生存下来，之后也可以发展。

(大卫亚设，Northern Exposure(美国电视)，健康)DAppRadar 3月16日的数据显示，按成交量计算，DeFi仍然完全压倒以太网房间的Top 10应用程序。

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